中信建投：供減需增 銻價中樞中長期將確定性抬升 2025年01月20日 07:45 來源：財聯(lián)社 小 中 大 東方財富APP

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摘要 【中信建投：供減需增 銻價中樞中長期將確定性抬升】中信建投研報指出，根據(jù)百川盈孚，需增性抬供給端，期將確定2024年1—11月國內(nèi)銻精礦/銻錠/氧化銻產(chǎn)量分別為5.04萬噸/6.56萬噸/9.67萬噸，中信中樞中長國產(chǎn)精品日本不卡一區(qū)二區(qū)累計同比下降9%/11%/7%；需求端，建投2024年國內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)量2733.6萬噸，供減同比增長31%；溴素表觀需求量12.5萬噸，需增性抬同比增長5%；銻礦具備稀缺性，期將確定礦石品位下行將導(dǎo)致產(chǎn)量中樞系統(tǒng)性下移，中信中樞中長疊加光伏、建投阻燃等行業(yè)驅(qū)動銻消費的供減國產(chǎn)目拍亞洲精品一區(qū)二區(qū)提升，將令銻走向供不應(yīng)求的需增性抬格局，中長期來看預(yù)計銻價中樞將確定性抬升。期將確定

　　中信建投研報指出，根據(jù)百川盈孚，供給端，2024年1—11月國內(nèi)銻精礦/銻錠/氧化銻產(chǎn)量分別為5.04萬噸/6.56萬噸/9.67萬噸，累計同比下降9%/11%/7%；需求端，2024年國內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)量2733.6萬噸，同比增長31%；溴素表觀需求量12.5萬噸，同比增長5%；銻礦具備稀缺性，礦石品位下行將導(dǎo)致產(chǎn)量中樞系統(tǒng)性下移，疊加光伏、國產(chǎn)男男GAYFUCK激情酒歌阻燃等行業(yè)驅(qū)動銻消費的提升，將令銻走向供不應(yīng)求的格局，中長期來看預(yù)計銻價中樞將確定性抬升。

　　全文如下

　　中信建投 | 供減需增，銻價中樞中長期將確定性抬升

　　銻：供給端，根據(jù)百川盈孚，20024.年1-11月國內(nèi)銻精礦/銻錠/氧化銻產(chǎn)量分別為5.04萬噸/6.56萬噸/9.67萬噸，累計同比下降9%/11%/7%；需求端，根據(jù)百川盈孚，2024年國內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)量2733.6萬噸，同比增長31%；溴素表觀需求量12.5萬噸，同比增長5%；銻礦具備稀缺性，國產(chǎn)男男GayGay同志網(wǎng)站礦石品位下行將導(dǎo)致產(chǎn)量中樞系統(tǒng)性下移，疊加光伏、阻燃等行業(yè)驅(qū)動銻消費的提升，將令銻走向供不應(yīng)求的格局，中長期來看預(yù)計銻價中樞將確定性抬升。

　　銻：本周鋼聯(lián)2#低鉍銻錠報價14萬元/噸，較上周下降0.7%；Fastmarkets2#銻錠報價42000-43000美元/噸，較上周分別上漲1000/500美元/噸。出口仍未有明顯復(fù)蘇跡象，外盤價格整體呈上漲趨勢，內(nèi)盤價格持穩(wěn)運行；

　　供給端，根據(jù)百川盈孚，國產(chǎn)男女 猛烈叫床小說20024.年1-11月國內(nèi)銻精礦/銻錠/氧化銻產(chǎn)量分別為5.04萬噸/6.56萬噸/9.67萬噸，累計同比下降9%/11%/7%；

　　需求端，根據(jù)百川盈孚，2024年國內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)量2733.6萬噸，同比增長31%；溴素表觀需求量12.5萬噸，同比增長5%；

　　銻礦具備稀缺性，礦石品位下行將導(dǎo)致產(chǎn)量中樞系統(tǒng)性下移，疊加光伏、阻燃等行業(yè)驅(qū)動銻消費的提升，將令銻走向供不應(yīng)求的格局，中長期來看預(yù)計銻價中樞將確定性抬升。

　　鉬：根據(jù)億覽網(wǎng)，截止17日，1月國內(nèi)鉬鐵鋼招量約9400噸，本周鉬鐵市場鋼招活躍進(jìn)行。2024年全年國內(nèi)鉬鐵鋼招量14.66萬噸，較2023年增長13.8%，從原材料端充分印證了中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級正不斷加速。中國制造業(yè)升級帶來的材料升級大周期疊加產(chǎn)業(yè)合金化趨勢呈現(xiàn)鉬替代鎳雙輪驅(qū)動，鉬需求持續(xù)向好，而供給側(cè)近年來較為剛性，持續(xù)看好鉬價表現(xiàn)。

　　鈾：根據(jù)Numerco數(shù)據(jù)顯示，本周U3O8價格為73.95美元/磅，較上周上漲0.5%。供給端，1月1日，加拿大鈾生產(chǎn)商Cameco旗下位于哈薩克斯坦的Inkai礦山暫停生產(chǎn)活動，暫停是“由于延遲提交所需文件”。需求端，AI科技公司為保障能源穩(wěn)定供應(yīng)，驅(qū)動SMR小型核反應(yīng)堆快速發(fā)展，鈾作為核聚變的關(guān)鍵原材料有望充分受益。鈾價格變化本質(zhì)在于十年供需錯配導(dǎo)致的庫存周期變化，庫存對鈾價格提供的調(diào)節(jié)作用持續(xù)下滑，鈾價格彈性對供給的擾動和需求的邊際增長將更為敏感。

　　1、全球經(jīng)濟(jì)大幅度衰退，消費斷崖式萎縮。世界銀行在最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)計2024年全球GDP增速為2.6%，2025年為2.7%。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著通脹放緩和增長平穩(wěn)，全球經(jīng)濟(jì)正在通往軟著陸的道路上，但風(fēng)險仍然存在。歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢，若陷入深度衰退對有色金屬的消費沖擊是巨大的。

　　2、美國通脹失控，美聯(lián)儲貨幣收緊超預(yù)期，強(qiáng)勢美元壓制權(quán)益資產(chǎn)價格。美國無法有效控制通脹，持續(xù)加息。美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)行了大幅度的連續(xù)加息，但是服務(wù)類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通脹的回落。美聯(lián)儲若維持高強(qiáng)度加息，對以美元計價的有色金屬是不利的。

　　3、國內(nèi)新能源板塊消費增速不及預(yù)期，地產(chǎn)板塊繼續(xù)消費持續(xù)低迷。盡管地產(chǎn)銷售端的政策已經(jīng)不同程度放開，但是居民購買意愿不足，地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險化解進(jìn)展不順利。若銷售持續(xù)未有改善，后期地產(chǎn)竣工端會面臨失速風(fēng)險，對國內(nèi)部分有色金屬消費不利。

（文章來源：財聯(lián)社）